Det verkar som om i varje möte jag har haft på sistone med kunder, frågor om det kommande amerikanska valet och dess konsekvenser för marknaderna är den första att komma upp. Och även om jag inte kommer att tycka om vem som kommer att vara den sannolika vinnaren, kommer jag att diskutera några av de potentiella bredare marknadseffekterna av detta ganska omstridda debatt.
Istället faktorer såsom inflation, räntor och global tillväxt är mycket viktigare marknader. Och medan dessa områden är en samlingspunkt för Federal Reserve (Fed) politik, förblir de till stor del utanför president kontroll, utom i den utsträckning som presidenten utser (och senaten godkänner) Fed ordförande och guvernörer.
Ändå gör vi förväntar oss vissa kortsiktiga volatilitet som ledde fram till valet och kommer att hålla ett öga på vissa sektorer – hälsovård, ekonomi och infrastruktur, till exempel – som hittills har varit heta ämnen för kandidaterna. Eftersom verkliga politiska förändringar sannolikt inte skulle ske förrän 2017 (och därefter), kan denna kortsiktig volatilitet skapa mer attraktiva ingångspunkter i utvalda områden som verkar lockande.
Potentialen för högre volatilitet kommer mot bakgrund av en ovanligt lugn månad för amerikanska aktier, som min kollega Russ Koesterich nyligen skrev om. Vi räknar med volatilitet att plocka upp från dessa extremt låga nivåer och valet retorik kan bara vara den utlösande faktorn.
Noggrann med hälsovård och ekonomi
Även volatiliteten är sannolikt att bestå över den breda marknaden, kan särskilda sektorer vara särskilt utsatta, eller omvänt, erbjuder viss möjlighet. Bland dem att vara försiktig med är sjukvården. Sektorn har historiskt sämre än i valet år (källa: Bloomberg), beror till stor del på oro över prispress på bioteknik- och läkemedelssektorerna. De senaste rubrikerna över EpiPen prissättning har förnyat denna inriktning och förde med sig ökad volatilitet.
På kort sikt tror vi inte att valet och en ny president kommer att ha en stor inverkan på vård lager “fundamenta. Med tanke på de två kandidaternas motsatta åsikter om hälso- och sjukvård, men det kan mycket väl vara långsiktiga konsekvenser för politiska förändringar. Men kom ihåg att genomföra några verkliga, betydande förändringar i hälso-och sjukvården kommer att behöva passera kongressen och kommer sannolikt att ta flera år, inte månader. Som sagt, volatilitet och fundamenta är inte alltid i linje och en selloff utlöses av reglering retorik kan skapa selektiva köpa möjligheter på kort sikt.
Ekonomi skulle också kunna påverkas på ett liknande sätt. Återigen, kan meningsfulla regler tar tid, men kampanj retorik kan öka volatiliteten. Vi tror att vägen för Feds räntehöjning politik kommer att ha en större effekt på sektorns fundamenta. Medan vi förväntar oss en ytterligare räntehöjning i år med tanke på Fed ordförande Janet Yellen s senaste kommentarerna på Jackson Hole, kan ekonomi gynnas av att bredda räntemarginaler (skillnaden mellan vad bankerna gör på lån och vad de betalar för inlåning.)
Mer uppmärksamhet på infrastruktur
Så där kan investerare att hitta potentiella möjligheter? Kanske infrastruktur utgifter, en sällsynt avtalsområde mellan de två kandidater (även om de är oense om hur man ska finansiera dessa utgifter). Som kampanjen debatten fortsätter att diskutera skapandet av arbetstillfällen och ekonomisk tillväxt, har det funnits ett förnyat investerarfokus på utgifterna och transportinfrastruktur. Dessutom, Fed guvernör John C. Williams i San Francisco nyligen publicerat ett dokument som tyder på en skiftande fokus från penningpolitiken till finanspolitik och en betoning på ekonomisk tillväxt och en högre inflationsmålet. Detta bådar sannolikt bra för branschen. Men kom ihåg: Det kan finnas betydande försening från ett förslag av ökade utgifter infrastruktur för passage av ett lagförslag och faktiska utbetalningen av pengar.
Vissa strategier för att överväga
Även om detta val säsongen är sannolikt att fyllas med överraskningar, kan investerare också överväga strategier som syftar till att minimera aktiemarknaden volatilitet och potentiellt ge nackdelen skydd. Eller ta en titt på kvalitetsbolag, som kännetecknas av hög lönsamhet, stadiga inkomster och låg hävstång, som vanligtvis har överträffat när volatilitet stiger, enligt en artikel av Richard Sloan.
Värdet av rådgivning
Vad Fed måste överväga innan en räntehöjning
Vad Feds senaste uttalande Medel för obligationsmarknaden
Investera innebär risk, inklusive eventuell förlust av kapitalbeloppet.
Internationella investeringar innebär risker, inklusive risker relaterade till utländsk valuta, begränsad likviditet, mindre statlig reglering och möjligheten att betydande volatilitet på grund av negativ politisk, ekonomisk eller annan utveckling. Dessa risker ofta är förhöjd för investeringar på tillväxt / utvecklingsmarknader och i koncentrationer av enskilda länder.
Fonder som koncentrerar investeringar i specifika branscher, sektorer, marknader eller tillgångsklasser kan prestera sämre eller vara mer volatila än andra branscher, sektorer, marknader eller tillgångsklasser än den allmänna värdepappersmarknaden.
Det finns inga garantier för att resultatet kommer att förbättras eller risk kommer att minskas om medel som syftar till att ge exponering för vissa kvantitativa investerings egenskaper (faktorer).Exponering för sådana investerings faktorer kan försämra prestanda i vissa marknadsförhållanden, kanske under längre perioder. Under sådana omständigheter kan en fond strävar efter att upprätthålla exponering mot de berörda investerings faktorer och inte anpassa sig till rikta olika faktorer, vilket kan leda till förluster.